日前，江淮汽车（600418.SH）发布了2016年度财报。在净利润同比增长35.49%的背后，却是江淮汽车的毛利率下滑、单车利润低、重点发力的主流市场成绩平平以及过度依靠新能源补贴等尴尬。
《中国经营报》记者就上述问题联系江淮汽车进行采访，但江淮汽车方面表示暂时无法回复关于财报的任何问题。
财报显示，2016年其营业收入为524.91亿元，同比增长13.16%；归属上市公司股东的净利润11.62亿元，同比增长35.49%。2016年，江淮汽车销售各类汽车及底盘64.33万辆，同比增长9.43%；其中乘用车累计销量为36.72万辆，同比增长6.11%。
不仅如此，根据公开数据计算，去年江淮汽车的单车利润不足2000元。“单车利润高低的核心在于车型和品牌的竞争力上，不能仅依靠数字的绝对计算。而江淮汽车之所以单车利润低，很大因素与它的以价换量策略有关。”一位业内资深证券分析师认为。
去年，SUV车型成为江淮汽车销量的主要来源之一。数据显示，2016年江淮汽车SUV车型销量为27.56万辆，同比增长8.87%，其中瑞风S2和瑞风S3两款小型SUV占据了江淮汽车SUV车型销量的96.4%，占据整体乘用车销量的近七成。值得注意的是，江淮汽车这两款小型SUV的售价在5万~9万元之间，售价均低于同级别车型。“江淮汽车之所以把这两款小型SUV的单车售价定的较低，也是以价换量布局的考量。”上述证券分析师分析称。
同样，以价换量的策略还用于江淮旗下的新能源汽车领域。江淮iEV4补贴后的价格为6万~9万元，这一价位在江淮旗下新能源领域已经相对较高。因为走“低价”的路线，去年，江淮新能源汽车累计销量为1.84万辆，同比增长75.49%。
此外，中信建投证券在研报中指出，新能源汽车是江淮的销售亮点之一。数据显示，2016年江淮汽车新能源乘用车销量为1.84万辆，同比增长75.49%。不过，受新能源汽车政策补贴退坡、新能源汽车推广目录重审等因素影响，2017年1~2月我国新能源[股评]市场遇冷，江淮汽车也未能幸免。数据显示，1月江淮汽车纯电动车销量数据为零，2月销量为125辆。“市场竞争加剧及新能源补贴减少两大因素导致江淮汽车新能源汽车销量骤降。”汽车行业知名评论员田永秋分析称。
值得注意的是，江淮汽车对于新能源补贴的依赖程度颇高。去年江淮汽车获得政府的新能源汽车补贴约为35.74亿元，而新能源汽车的收入为32.69亿元，补贴超过销售收入3亿元，是公司去年整体利润（11.62亿元）的三倍。“国家政策规定每卖出一辆车就会有相应补贴，因此新能源补贴高并不代表扣掉补贴企业就是亏损的状态。”上述分析师表示：“新能源汽车之前还是依靠国家补贴快速发展，企业也是因为政策的推动而加大投入的。”
2016年江淮汽车制定了新能源业务发展战略，与蔚来汽车签订了战略合作框架协议及合作制造协议，并为其量产代工。同年，江淮还与大众汽车签订合作谅解备忘录。“和大众合作是江淮汽车新能源汽车领域发展的一个亮点，尽管从财务和销量上为江淮汽车带来的回报并不明显，但这能为江淮汽车包括管理能力、消费者信任度等软实力上带来非常明显的提升。”田永秋说，“在乘用车领域，因为市场竞争的加剧，今年江淮汽车压力仍旧不小；在新能源领域，尽管与蔚来汽车和大众合作，但投资回报期长；随着新能源补贴的减少，未来的竞争要靠产品说话，江淮汽车须对此加大投入。”田永秋认为，到2020年以前，江淮汽车都要承担不小的发展压力，今明两年则是发展的关键时期。
