江淮方面——“公司公告于2017年5月22日收到《国家发展改革委关于安徽江淮汽车集团股份有限公司与大众汽车（中国）投资有限公司合资生产纯电动乘用车项目核准的批复》，与大众合资正式获得发改委核准批复。”
大众方面——“我们非常高兴地确认：国家发改委核准了大众汽车集团（中国）与江淮汽车集团共建新能源汽车的合作项目。大众汽车集团 （中国）衷心感谢中国政府与合作伙伴对大众集团的信任与信心。接下来，我们将根据国家相关法规，完成所有必要的行政程序。我们期待与江淮汽车集团的合作成功。”
此次合资公司主要是针对新能源汽车的合作项目。而在第一时间内拿到发改委批文后，江淮与大众将正式签订的合资协议。项目单位暂定名为江淮大众汽车有限公司，总投资50.6亿元，资本金20.0亿元，双方各出资50%，合资期限25年。项目将在江淮汽车现有建设用地上进行改建，全部建成后将形成10 万辆/年纯电动乘用车的产能。同时，合资公司设立全新自有品牌和商标。而思略特大中华区合伙人彭波认为，做好了也就是十万台的销量，短期对江淮业绩没影响。
据道哥了解到，很早之前就传出江淮与大众的合作的消息。彼时，国务院总理李克强在参观江淮汽车生产车间、考察新能源汽车技术研发时表示，愿意为江淮与大众之间合作搭桥。而随后，大众汽车中国CEO约赫姆?海兹曼也向媒体证实，公司正同中国江淮汽车就潜在合作关系展开对话。
如今双方合作落定，大众选择与江淮在新能源领域的合作。但是，本次合作并非从零开始，双方将尽快基于已有的成熟平台，共建具有竞争力的产品组合，研发周期将大幅缩短，首款产品有望于18年底实现量产上市。大众中国方面，早在项目草案拟定时，已确立条款（江淮在有条件的前提下支持大众中国及其关联公司在中国实现碳排放与燃油消耗限值达标）；在江淮方面，大众的加入在技术、管理体系等方面帮助公司全面提升产品竞争力，提高品牌知名度，并带动电动车核心零部件国产化，驱动国内新能源产业链发展。
在随后江淮的公告中，具体披露了与大众此次合资项目的一些细节：
——与大众合资正式获发改委批复，双方将共同投资50亿元合资建厂。根据公告，双方合资项目总投资为50.6亿元，其中建设投资29.5亿元，流动资金21.1亿元。项目资本金为20亿元，占总投资的39.52%，江淮和大众中国各现金出资10亿元，差额自筹解决，合资期限为25年。
——合资公司设立全新自有品牌和商标，全部建成后形成年产10万辆纯电动乘用车产能。合资公司将利用江淮汽车现有建设用地，新建冲压车间、焊装车间、涂装车间、总装车间、电池包车间、研发中心、公用动力及办公设施等，新增相关生产工艺设备，全部建成后形成年产10 万辆纯电动乘用车生产能力。合资公司将设立全新自有品牌和商标，拓展国内外市场。
——整体合作框架符合预期，江淮汽车将步入新发展阶段。江淮大众合作内容基本符和预期，合资公司作为大众在国内的第三个整车生产企业，将成为大众新能源产品生产导入国内的主要平台。我们预计合资公司产品定位于走量的中低端纯电动乘用车，于大众有利于其应对国内日益严格的排放标准要求，于江淮有利于其在合作中进一步提高整车设计研发生产实力，并提升江淮整体品牌影响力。
——江淮自身新能源业务发展亮眼，长期看与大众合作进一步提升企业综合实力，维持“增持”评级。江淮主业方面，新能源乘用车发展亮眼，4月新新能源车销量已回升至2000台左右，全年有望同比增长50%，发展趋势向好；SUV随行业竞争加剧，主要产品S3销量承压，后续S7上市后有望改善；MPV发展稳健，随着M4产品爬坡，后续销量有望进一步改善。长期看，江淮与大众合众有望提升公司整体产品设计研发制造实力，并提升公司整体品牌影响力。我们预计公司17/18年EPS为0.67/0.78元，维持“增持”评级。
从这份公告中，我们有理由相信，随着江淮大众项目落定，其合资新能源公司将逐步展露新能源乘用车龙头面貌。同时本次国家发改委对江淮大众合资项目的核准如一剂强心针注入江淮公司未来战略规划，加码江淮公司新能源乘用车布局。
江淮公司早在2010年前深耕纯电动技术，自主新能源产品能力较强，经过6代更迭纯电动车型具有先入为主的优势，领先同业竞争者，在江淮大众合资品牌贡献可观销量后，公司在纯电动车细分领域上升弹性大，有望打造行业龙头。
